Для трех выбранных сценариев результаты расчета чистой приведенной стоимости как основного показателя экономической эффективности инвестиций (с учетом принятых допущений) приведены в табл. 13.5.

На основании данных таблицы можно сделать вывод об экономической нецелесообразности развития оператора по пути прямого перехода от сетей GSM к сетям UMTS, так как NPV данного проекта отрицательна и составляет -241 млн. евро. Неэффективность стратегического решения о строительстве сетей UMTS частично подтверждается европейским опытом. Поэтому далее оценка эффективности инвестиций в развитие инфраструктуры третьего поколения проводится для двух сценариев развития сети:

Сценарий 1 (GSM GPRS) - оператор предоставляет услуги связи по передаче речи и данных в сети GPRS, не переходя к созданию сети UMTS до конца срока эксплуатации сети GPRS.

Сценарий 2 (GPRS UMTS) - оператор предоставляет услуги связи по передаче речи и данных в стандарте GSM с использованием GPRS в течение первых двух лет развития сети, а затем модернизирует сеть как UMTS.

Инфраструктурные затраты оператора на оборудование, необходимое для изменения архитектуры сетей GSM с целью их развития по указанным сценариям, представлены на рис. 13.3 и в табл. 13.6, 13.7.

Рис. 13.3. Затраты на развитие сетей GSM

Данные о стоимости оборудования сетей GPRS и UMTS получены на основе прогнозов [2] удорожания серийного оборудования UMTS по сравнению с оборудованием GPRS не более чем на 30%.

При переходе от сети GSM к сети GPRS затраты на модернизацию обусловлены необходимостью введения дополнительного оборудования в существующую инфраструктуру сети, перечень и стоимость которого приведены в табл. 13.6.

При переходе от сети GSM к сети UMTS большие затраты на развитие сети обусловлены большей сложностью построения сети UMTS и соответственно необходимостью введения в инфраструкту-

Таблица 13.6. Стоимость дополнительного оборудования

Таблица 13.7. Стоимость дополнительных элементов

ру сети большего числа дополнительных элементов, представленных в табл. 13.7. Кроме того, для предоставления услуг передачи данных в сети UMTS на каждые 100 тыс. абонентов требуется один узел поддержки услуг передачи данных. Остальные компоненты сети UMTS могут использоваться совместно с существующей сетью GSM GPRS [3].

Оба сценария развития сетей предусматривают обновление сетевого программного обеспечения, что также сопряжено с дополнительными затратами.

Для оценки расходной части инвестиционного проекта был использован профаммный комплекс TITAN [4], разработанный ведущими европейскими операторами подвижной связи. Структура затратной части инвестиционного проекта сети (соотношение между планируемыми эксплуатационными расходами и инвестициями оператора) представлена на рис. 13.4.

Эксплуатационные расходы в сетях GPRS и GPRS -> UMTS приблизительно равны. При этом объем инвестиций на создание сети по сценарию GPRS UMTS существенно выше, так как стоимость оборудования UMTS больше аналогичного показателя для сетей GPRS.

о о. т 41

400-300-200-100-0

□ Эксплуатационные расходы Ш Инвестиции

GPRS

GPRS-UMTS

Рис. 13.4. Структура затрат в сетях второго и третьего поколений

Элементы базовой сети Коммутаторы (MSC) Контроллеры EBS (RNC) IBS (Node-B)

Рис. 13.5. Структура инвестиций в развитие сети по сценарию GSM GPRS

Оборудование

Модернизация коммутатора (MSC upgrade) Элементы базовой сети Контроллеры IBS (RNC) IBS (Node-B)

Рис. 13.6. Структура инвестиций в развитие сети по сценарию GPRS -> UMTS Таблица 13.8. Показатели экономической эффективности инвестиций

В свою очередь, структура инвестиций оператора (рис. 13.5, 13.6) для выбранных сценариев развития сетей будет определяться не только затратами на модернизацию инфраструктуры, но и затратами на модернизацию программного обеспечения сети, не включенными в затраты, приведенные в табл. 13.7 и 13.8.

Из анализа структуры инвестиций, приведенных на рис. 13.5 и 13.6, следует, что в сценарии GPRS UMTS доля инвестиций (74%), приходящихся на оборудование базовых станций, на 9% выше, чем в сценарии GSM -> GPRS, что объясняется необходимостью достигнуть требуемую степень покрытия зоны обслуживания действующих сетей GSM при построении сети UMTS. Эта же особенность обусловила существенное превышение объема инвестиций в создание сети GPRS -> UMTS по сравнению с инвестициями в создание сети GPRS.

В соответствии с выбранной системой показателей были рассчитаны показатели экономической эффективности инвестиций для обоих сценариев развития сети (табл. 13.8).

Полученные значения показателей свидетельствуют о целесообразности ввода в коммерческую эксплуатацию сети GPRS, так как приведенный денежный поток характеризуется положительной величиной. Из этой же таблицы следует, что проект развертывания сети UMTS является менее привлекательным для инвестирования, поскольку чистая приведенная стоимость проекта отрицательна. Изменение суммарных денежных потоков для рассматриваемых инвестиционных проектов во времени отражено на рис. 13.7.

jgUl=J Доходы GSM-GPRS

Суммарный денежный поток GSM-GPRS

Длительность проекта, количество лет Доходы GSM-UMTS

Суммарный денежный поток GPRS-UMTS

Рис. 13.7. Денежные потоки инвестиционных

проектов развития сетей -

Несмотря на увеличение доходов, при развитии сети по сценарию GPRS UMTS не обеспечивается возврат инвестиций при принятых условиях: срок возврата инвестиций (исходя из срока действия лицензии) не более 10 лет. Точка безубыточности инвестиционного проекта по созданию сети UMTS находится за пределами зависимости (см. рис. 13.7) и составляет 12 лет. Следовательно, для того, чтобы привлечь инвестиции в развертывание сети третьего поколения, необходимо увеличить срок действия сети (срок действия лицензии на услуги 3G) до 15 лет.

Таким образом, анализ эффективности рассматриваемых инвестиционных проектов создания сетей 3G свидетельствует об экономической целесообразности сценария GSM GPRS. Для оценки достоверности полученных прогнозов и инвестиционных рисков этого проекта рассчитана чувствительность показателей эффективности инвестиционного проекта к изменению входных параметров (табл. 13.9). При этом исследовалось влияние изменения одного из параметров (на 1%) на результать! оценки эффективности инвестиционного проекта при условии, что другие параметры неизменны.

Основным параметром, влияющим на значение показателей Эффективности инвестиционного проекта, является уровень проникновения подвижной связи в регионе, который зависит от числа абонентов сети. В свою очередь, число абонентов учитывается посредством включения в модель доли рынка, занимаемой опетором, и уровня проникновения услуг передачи данных к окончанию действия лицензии.

Изменения NPV и IRR, в зависимости от доли оператора на рынке подвижной связи региона, представлены на рис. 13.8.

Таблица 13.9. Чувствительность показателей эффективности

При увеличении доли рынка наблюдается значительнь1й рост NPV. При доле рынка 15% реализация сценария GSM GPRS характеризуется неотрицательным значением NPV (10 млн. евро). Реализация сценария GPRS UMTS имеет экономический смысл, если оператор занимает 35% рынка (NPV = 30 млн. евро). При этом с увеличением контролируемой оператором доли рынка (более 45%) растет привлекательность варианта GPRS UMTS. Таким образом, доля рынка абонентов является наиболее весомым параметром при определении экономических показателей эффективности проекта.

С=3 NPV GSM-GPRS

Доля рынка, % NPVGSM-UMTS -A-IRR GSM-GPRS - -IRR6SM-UMTS

,.#ис. 13.8. Зависимость NPV и IRR отдели рынка оператора